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收益问题成光伏电站最大隐忧

面对国内光伏产业生产过剩，多晶硅、光伏组件生产企业遭遇不同程度的亏损，拓日新能、超日太阳、向日葵等光伏企业纷纷转战光伏电站市场，或启动需求市场，消化过剩产能；或转卖电站，获取盈利。保利协鑫、天合光能、阿特斯等也加速在日本、北美、东南亚等新市场进行光伏电站的布局，延伸产业链。

在多晶硅、电池组件利润暴跌的今天，投资光伏电站的热潮已经兴起。

地方电VS国家电

天华阳光30MW项目是一个幸运儿，通过地方电，省去很多审批环节。新疆建设兵团领先师电力公司党委书记董事长刘明说：“阿拉尔市电力和电是一体的，发电和输配电是一体的，由领先师统一管理，节省审批时间和程序。新疆电力公司已经明确表示同意兵团电通过南疆支接入国家电，消纳阿拉尔市多余的电力。”

但并不是所有地方电都有这种好运气。

国家电与地方电一直以来都似针尖对麦芒，争论不下。

蒙西电是地方电，在内蒙古7000多万千瓦发电装机容量中占到了60%，发电量远远超过了当地的需求。但目前，外送的电不到400万千瓦，不及蒙西电发电能力的十分之一。

蒙西电副总经理杨泓说，“从2002年电力改革以来，蒙西电装机容量翻了将近八番，外送通道却没增加一条。要想将富余电力外送出去，蒙西电必须要与目前唯一的大型外送通道——国家电中的华北，进行‘对’对接。蒙西电能够输出多少电，由购电方华北决定。”

资深光伏分析师王润川告诉：“像天华阳光30MW项目一样，并入地方电是值得肯定的，但光伏电站的发展要考虑整个地区的电吸纳和消化能力。”中国光伏产业联盟王世江说：“地方电比较脆弱，稳定性比较差，地方光伏电站并入地方电，也要考虑到对地方电的冲击。”

两个关键问题

介于稳定的利润回报率，越来越多的互联、金融、房地产类企业，都疯狂涌入到光伏电站建设的队伍中来。一般认为，只要能拿到“路条”，仅建站后转手卖出，就可获得10%左右的净利润。而走完全部流程，一般不会超过半年时间。

但盈利或许不那么容易。王润川告诉本报：“建设光伏电站的一些环节，比如选址、设计、建设并不是特别成熟。另外，资金是大问题。1GW的组件产能的企业，销售额大概有５０亿人民币，运营资金10多亿就可以了，但投资1GW光伏电站要100亿左右，自有资金也至少要20—30亿。”

天华阳光董事长苏维利说：“要真正启动中国国内的光伏应用市场，现在还有两个关键的问题，一个是如果不自用的话，上部分能不能全额收购？这个问题目前还没有定论。第二个是电价的执行年限从哪天开始执行？执行多久。这两点是锁住中国光伏行业发展的巨大障碍，使得企业没办法清晰地预测投资一个项目的回报，收益率不安全，形不成一个商业模式。”

参考光伏发达国家，如德国和意大利，除去政府在用户侧给予丰厚的并电价补贴，固定的收购电价也让电和投资者方便计算收益和成本，同时有利于保障项目质量，更易鼓励于配套电的建设。这明显要优于用行政措施强令电全额收购。

莫尼塔投资新兴产业研究小组分析师唐小东认为，目前还不大可能看到系统的光伏发电上电价出台，原因其一是光伏成本相对比较高，其二是担心光伏发电爆发式增长后出现类似风电并困难的问题。

融资与售卖

上述两个关键问题不落实，直接影响到的就是光伏电站的融资和售卖。

由于国内商业银行多不做长期项目，光伏企另外业很难从国内银行拿到贷款。因此，融资大多在欧洲进行，但介于整个欧洲的信用危机，企业的海外融资也并不容易。

2011年末，国内光伏巨头英利和兴业银行曾试水“融资租赁”。英利通过贷款等融资手段购买太阳能发电系统，进行安装、维护，满足租赁方的电力需求，从而收取租金并获得赋税减免，以缩短现金的流动周期，避免了目前太阳能企业普遍面临的现金和资金问题。

美国、澳大利亚、日本、新加坡都相继出现融资租赁，且市场被看好。

在市场门口可以看到

兴业银行可持续金融部研究员李承曦说消除投资兴业的制度性障碍：“确保光伏电站的收益却需要面临许多风险，而应对风险就需要企业明确政策补贴，有可靠的销售渠道，真实的资产隔离，第三方电站质量保障等。然而现今条件还未成熟，融资模式需要先传统后创新。”

而出售电站似乎也没有那么容易。王润川说：“国内的光伏电站出售环节还不是特别成熟。由于限发，ＦＩＴ年限不确定，甚至对电站质量也不是特别有信心等，保险基金等有实力的潜在电站业主，还持观望态度，买电站的很少。”

王世江也有担心：“光伏电站稳定运行二十五年才凸显利润。国内民间资本想快进快出，并不希望长期投资。二十五年的等待值不值？也是很多人考虑的问题。”

“电站建设需要不小的投入，并且光伏电站开发、运营的回款速度较制造业更慢，如果缺乏雄厚的资金实力，又缺乏前期理性而准确的预估，很容易造成资金链断裂，企业将面临更大的风险。”业内人士告诉，“一旦投资下游光伏电站而固化了现金流，将给光伏企业，尤其是制造业带来风险。”

目前，针对于光伏电站投资建设，市场上有两种比较常见的模式：一种是BOT，一种是EPC。BOT是集建设和经营于一身，在合同规定的一定年限后，再转让出去的一种模式。这种模式需要一定的资金实力，受投资商青睐。而EPC则是集设计、采购和施工于一体，更多的是为其他人打工，对资金的要求也相对低一些。中华玻璃（)部